SMR(소형모듈원전)과 두산에너빌리티 분석

SMR(소형모듈원전)이란 무엇인가 – 미래 에너지의 판을 바꾸는 기술

세계가 넷제로(Net-Zero) 목표를 향해 질주하고 있는 지금, 에너지 산업은 근본적인 구조 재편에 직면하고 있다. 재생에너지 확대와 함께, 기존 원전의 대안으로 등장한 **SMR(Small Modular Reactor, 소형모듈원전)**은 원자력 산업의 새로운 전환점을 만들고 있다.
이 글에서는 SMR의 개념, 기술적 특징, 주요 개발 동향, 한국의 전략, 그리고 그 가능성과 한계까지 종합적으로 살펴본다.

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1. SMR이란 무엇인가?

SMR은 말 그대로 출력이 작은 모듈형 원자로를 의미한다. 일반적인 대형 원전이 1,000~1,400MW 규모인 데 반해, SMR은 보통 10~300MW 수준의 출력을 가진다.
하지만 단순히 ‘작은 원전’이라는 의미를 넘어, 다음과 같은 구조적 특성이 핵심이다.

✔ 모듈형 구조

• 공장에서 표준화된 모듈 형태로 제작, 현장에서는 조립만 수행
• 건설 기간 단축, 품질 관리 용이성 확보

✔ 수동안전계통(Passive Safety)

• 전원 없이도 자동으로 작동하는 냉각 및 정지 시스템 탑재
• 후쿠시마 사고 이후 강화된 안전 요구를 충족

✔ 소규모 전력망에 최적화

• 대도시 외 지역, 도서·산간, 산업단지 등에서 분산 전원으로 활용 가능

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2. 왜 SMR이 주목받는가?

▶ 탈탄소 시대의 유연한 해법

태양광과 풍력은 간헐성이 크고, 대형 원전은 설치가 어렵다. SMR은 이러한 틈새를 채워주는 전략적 대안으로 주목받고 있다.

▶ 경제성과 초기 투자비 절감

• 대형 원전은 수조 원대 초기 투자가 필요하지만, SMR은 단위당 수백~수천억 원 규모로 진입장벽이 낮음
• 모듈형 생산을 통해 규모의 경제 달성 가능

▶ 국방·극지·산업용 열공급 등 특수목적 활용

• 군기지, 북극기지, 산업용 증기 발생 등 다양한 활용 가능성
• 특히 수소 생산과의 결합이 주목받음

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3. 세계 주요 SMR 개발 현황

국가기업/기관대표 모델특징 및 현황

미국	NuScale Power	NuScale VOYGR	최초 미국 NRC 설계인증 획득, 77MW급 모듈
미국	X-Energy	Xe-100	고온가스로형, 80MW급, Dow Chemical과 협력
러시아	Rosatom	Akademik Lomonosov	부유식 SMR, 이미 운용 중
중국	CNNC	ACP100 (Linglong One)	건설 중, 세계 최초 상업용 육상형 SMR 목표
영국	Rolls-Royce SMR	Rolls-Royce SMR	정부 투자 지원, 470MW급, 2030년 목표

 

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4. 한국의 SMR 전략: K-SMR과 글로벌 협력

▶ K-SMR 개발 추진

• 한국은 2030년 상용화 목표로 K-SMR을 개발 중
• 개발 주체: 한수원, 한국원자력연구원, 두산에너빌리티 등
• 설계 개념은 가압경수로형으로, 미국 NuScale과 유사

▶ 글로벌 협력 확대

• NuScale Power에 두산에너빌리티, 삼성, GS에너지 등 지분 투자
• X-Energy와는 GS에너지, DL이앤씨가 전략적 협력 진행
• SMR 해외 수출을 위해 공동 EPC 컨소시엄 구성도 논의 중

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5. SMR의 도전 과제

⚠ 기술 인증과 규제 체계 미비

• 대부분의 국가에서 SMR에 대한 안전 기준과 규제 체계가 아직 정비되지 않음
• 새로운 기술인 만큼 인증 기간과 비용이 장벽으로 작용

⚠ 경제성 검증

• 아직까지 상용화된 육상형 SMR 사례가 거의 없음
• 대형 원전 대비 kWh당 발전 단가가 낮을지에 대한 논의 진행 중

⚠ 국민 인식과 수용성

• ‘원전’이라는 단어 자체가 여전히 민감한 이슈
• SMR의 안전성과 유용성을 국민에게 설득하는 전략 필요

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"작지만 강한 원자로"가 바꿀 에너지 판도

SMR은 단지 소형화된 원전이 아니다. 그것은 에너지 시스템을 분산형으로 전환할 수 있는 유연한 플랫폼이자, 미래의 수소경제·우주탐사·군사 기술과도 접목될 수 있는 핵심 인프라다.

한국은 이미 기술력과 산업 인프라를 바탕으로 SMR 개발에 박차를 가하고 있으며, 글로벌 파트너들과의 협력을 통해 차세대 원전 시장의 리더로 부상할 수 있는 기회를 맞이하고 있다.

향후 10년은 SMR이 ‘이론’에서 ‘현실’로 넘어가는 결정적인 시기이며, 우리는 그 최전선에 서 있다.

 

두산에너빌리티 분석 – 원전 산업의 핵심 주도주이자 기술 중추

원자력 산업이 다시 한 번 글로벌 에너지의 중심으로 복귀하면서, 한국에서도 원전 관련 대표 기업들이 시장의 관심을 받고 있다. 그 중에서도 **두산에너빌리티(구 두산중공업)**는 설비 제조, 기술 개발, 수출 연계라는 측면에서 원전 산업의 ‘중추’ 역할을 수행하고 있는 기업이다.
이번 글에서는 두산에너빌리티의 핵심 사업, 기술 경쟁력, 원전 수출과의 연계성, SMR 전략, 그리고 주식 투자 측면까지 분석한다.

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1. 두산에너빌리티의 정체성: 한국 원전 산업의 제조 허브

▶ 원자로 주기기 제조 국내 유일 기업

두산에너빌리티는 국내에서 **원자로 주기기(원자로 압력용기, 증기발생기, 제어봉 구동장치 등)**를 설계·제작할 수 있는 유일한 민간기업이다.
이는 단순 부품 조달 수준이 아니라, 핵심 원전 설비 전체를 제작하는 기술 집약형 제조역량을 의미한다.

▶ 발전설비 분야의 독보적 입지

• 국내 발전용 터빈, 보일러, HRSG 등 플랜트 제작 시장 점유율 1위
• 풍력, 수소 터빈 등 신재생 분야로의 전환도 병행 중

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2. 원전 수출과의 연계성

▶ UAE 바라카 프로젝트 핵심 참여

• APR1400 수출형 원전의 주기기를 두산이 제작
• 이 경험을 바탕으로, 향후 체코·사우디 등 해외 수출 프로젝트에도 우선 협상대상자로 포함되는 구조

▶ 한전 및 한수원과의 전략적 연계

• 한전 컨소시엄에 소속돼 EPC와 기자재 제작 역할 수행
• 공공기관과의 장기 협력이 실적 안정성에 기여

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3. SMR(소형모듈원전) 전략 참여 현황

▶ NuScale Power와의 전략적 협력

• 2019년부터 미국 SMR 선도 기업 NuScale Power에 지분 투자
• NuScale이 설계한 VOYGR 모델의 주요 모듈을 두산이 제작
• 실제로 두산 창원공장에서 실증용 모듈 제작이 진행 중

▶ 국내 K-SMR 개발 참여

• 한수원 주도 K-SMR 개발 컨소시엄에서 주기기 제작 핵심 파트너
• 향후 수출형 SMR 모델 생산 기지 역할 기대

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4. 기술력과 인프라 – 글로벌 경쟁 가능한 역량

항목내용

공장 인프라	창원공장 – 원자로, 터빈, 모듈 설비 제작 가능한 아시아 최대 규모
인증 및 기술력	ASME, ISO, CE 등 다수 국제 인증 보유
수출 실적	미국, UAE, 인도, 사우디 등 글로벌 원전·화력·풍력 설비 공급 실적
R&D 투자	원전 외에도 수소터빈, ESS, 해상풍력 등 미래 에너지 전환 병행

 

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5. 재무 및 주식 투자 관점

▶ 실적 구조

• 2022~2024년 사이 친원전 정책 전환과 함께 수주 규모 대폭 증가
• 수익 구조는 과거 화력 중심 → 원전 + 신재생으로 리밸런싱 중

▶ 수급 측면

• 정부의 원전 산업 육성 기조가 유지되는 한, 두산에너빌리티는 지속적인 수혜 기대
• SMR 등 차세대 수출형 모델이 구체화될수록 모멘텀 확대 가능성

▶ 리스크 요소

• 정책 변화에 민감 (탈원전 기조 시 수주 타격)
• 고정비 구조 → 수주 연기 시 수익성 하락 위험

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6. 산업 생태계 내 위치

두산에너빌리티는 단순한 원전 기자재 업체가 아니다. 한국 원전 산업에서:

• 설계·제작 기술을 가진 핵심 기술 기업
• 원전 해외 수출에서 기술 및 제조 파트너
• SMR을 통한 차세대 산업 확장 가능성이 있는 플랫폼형 제조사

즉, 한국이 원전을 수출하거나 기술을 전파할 때 반드시 포함되는 기반 인프라 기업으로, 산업의 ‘근간’ 역할을 하고 있다.

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원전 부흥기의 핵심 주도주

두산에너빌리티는 현재 단순한 에너지 기자재 업체를 넘어, 에너지 기술 수출의 전략적 거점으로 진화 중이다.
특히 원전 산업이 다시금 성장 흐름을 보이고 있고, SMR과 같은 차세대 기술이 상용화되면, 두산은 기술적·산업적 레버리지 모두를 확보한 기업이 된다.

친원전 기조 + 기술 내재화 + 글로벌 수출 연계성이라는 3요소를 모두 갖춘 종목으로, 중장기적 관점에서 원전 섹터의 대표 주도주로 평가받을 수 있다.